Crowdfunding is een relatief jong, maar snelgroeiend fenomeen. Het heeft niet alleen geprofiteerd van technische innovatie, maar ook van de financiële crisis. De strenge kapitaaleisen hebben banken beperkt in hun mogelijkheden om geld aan de reële economie te lenen. MKB-ondernemingen en start ups zijn daardoor op zoek gegaan naar alternatieven voor traditionele bankfinancieringen (zoals uitgifte van obligaties en crowdfunding). Investeerders zijn door de lage rentestanden op zoek gegaan naar alternatieven voor traditionele investeringen.

Crowdfunding is geëvolueerd van een startende markt naar een groeimarkt. Kijken we naar de bedragen die de afgelopen jaren (2012-2015) met crowdfunding in Nederland zijn opgehaald, dan zien we steeds een stijging van ca. 100%1. Deze groei stagneert. Dit laat zien dat crowdfunding een nieuwe fase ingaat. Wil crowdfunding van een groeimarkt naar een volwassen markt groeien (ik doel hier op de financial return varianten, dus loan en equity based), dan zullen een aantal knelpunten weggenomen en kansen benut moeten worden.

In Nederland bestaat geen tailor made toezichtrechtelijk regime voor de bij crowdfunding betrokken spelers (de geldvragers, de geldgevers en de crowdfunding platformen). Zij worden in het keurslijf van de regels voor klassieke spelers op de markt geduwd. Dat wringt, waardoor de toezichthouders zich genoodzaakt zien om aanvullende ‘regelingen’ te introduceren ter bescherming van de investeerder (zoals de investeringsgrenzen en de investeerderstoets). Je kunt vraagtekens zetten bij het nut hiervan.

We zien namelijk een verschuiving van de rationele naar de intuïtieve investeerder. De intuïtieve investeerder is gevoelig voor nudging (beïnvloeding van onderbewust gedrag), en niet zozeer voor de informatieverstrekking waarop de ‘regelingen’ van de toezichthouders zijn gericht. In de UK (de oudste markt voor crowdfunding) wordt terecht gefocust op transparantie. Daar geven de crowdfunding platformen standaard de actuele cijfers over de stand van de terugbetaling weer en het gemiddelde rendement. In Nederland gebeurt dit nauwelijks.

In een volwassen markt vinden cross border activiteiten plaats. Hoewel crowdfunding in Europa intensief wordt gemonitord, is er voorlopig nog geen Europees toezichtrechtelijk kader (en daarmee geen Europees level playing field) te verwachten.

Banken en crowdfunding platformen zouden als co-financier intensiever met elkaar kunnen samenwerken. In de UK bestaat sinds kort een doorverwijzingsplicht voor de grote(re) banken bij afwijzing van een MKB-financiering. Banken staan open voor samenwerking, maar worstelen ook met het versnipperde toezichtrechtelijke regime voor crowdfunding. Van banken wordt vanuit de toezichtwetgeving en de zorgplicht namelijk verwacht dat zij de partijen met wie zij samenwerken controleren en monitoren op compliance.

De komende jaren zullen de looptijden van de eerste “crowdfunding producten” eindigen. De resultaten hiervan zullen grotendeels bepalend zijn voor de vraag of crowdfunding opnieuw een groeispurt maakt en volwassen gaat worden.

www.VBK.nl

Interessant artikel? Deel het: